Прогноз на II квартал 2022 года

Эй, как настроение, народ? Почти принял решение не писать эту статью, но мне очень быстро становится скучно, если я не пишу посты в твиттере 24/7. Начну накидывать здесь свои мысли, а там, как пойдёт. Практически уверен, что мы достигли дна (16 марта, в момент написания статьи, биткоин стоил $39 000) и не удивлюсь, если лидеры рынка покажут хороший рост в ближайшее время. Если мне удастся закончить эту статью до отъезда на конференцию AVAX в Барселоне, то я выложу её как есть и вы прочтёте её, пока я буду вдали от дома . Если нет — что ж, тогда этот текст будет просто напоминанием для себя. Для начала хочу всем напомнить, что информация из этой статьи не является инвестиционным советом, сам я не финансовый советник и так далее в таком духе. Здесь просто приведены мысли человека, который проводит слишком много времени в криптопространстве, общаясь с чуваками с аниме-аватарами.

Если вы, так же как и я, не очень следили за геополитикой последнее время, вы, вероятно, не предполагали, что у России с Украиной начнется военный конфликт. Я продал некую часть портфолио в ноябре не потому, что заметил какие-то фундаментальные причины для падения рынка, а лишь потому, что на графике было заметно, что трейдеры стали менее восприимчивы к риску (+ у меня было сомнение в том, что ФРС продолжит с такой же скоростью печатать деньги). Учёт геополитической ситуации при анализе рынков по-прежнему остаётся моей слабой стороной, так что мне определённо есть над чем работать. Возможно, когда произойдёт следующий глобальный конфликт, я буду о нём более осведомлён.

Покупайте, зарабатывайте криптовалюты вместе с редакцией сайта КРИПТОБИРЖИ.РФ

Как бы то ни было, первый квартал 2022 года оказался тяжёлым временем для большей части крипторынка, но что более странно – из-за возросших геополитических рисков и ухудшения ситуации в мире ещё тяжелее даунтренд переживают акции технологического сектора (в то время как акции сырьевого и оборонного сектора чувствуют себя довольно неплохо, привет Адаму Шиффу). Графики некоторых технологических акций сейчас ужасно напоминают рагпулы времён лета DeFi в 2020 году. И мы говорим о многомиллиардных компаниях, которые обеспечивают работой огромное количество людей. Соболезную всем инвесторам, кто в 2022 году пытался шортить волатильность.

Очень интересным в этой ситуации будет проследить за поведением биткоина, поскольку это, наверное, первый случай в мировой истории, когда эта монета может продемонстрировать свою ценность в полном масштабе. Многие украинцы, покинувшие страну, сейчас не имеют доступа к традиционной финансовой системе, но криптоэнтузиасты знают, что они без проблем могут получить доступ к своим биткоинам. Мы уже видели, как правительство Канады блокирует банковские счета граждан за участие в протестах и как рубль теряет 50% своей стоимости по отношению к доллару буквально за пару дней. В истории ещё не было времени, когда важность несуверенных денег, типа биткоина, подтверждалась более ясно. И на графике главной криптовалюты это отчётливо видно. Причём, не только биткоин показывает силу — некоторые монеты со средней капитализацией на общем падении рынка выросли на 200-300%, что ещё раз подтверждает мой тезис: какие-то сектора криптовалютного рынка ожидает “медвежий” рынок, а какие-то — “бычий”.

“В 2022 году мы увидим, продолжится ли падение отдельных секторов на фоне общего роста или же нас ждёт ещё одно 90%-ное падение по всему рынку, как это было в предыдущих циклах. Трейдерам для успешной торговли нужно будет правильно определить, какие проекты имеют несправедливую рыночную оценку, а также обнаружить тренды до того, как они будут известны всем остальным.”

— какой-то парень в Бруклине перед рождественской игрой

На фоне относительной силы криптовалютного рынка я рассчитываю на то, что криптовалюты восстановятся быстрее других активов. Биткоин уже целый квартал торгуется в диапазоне от 33 до 45 тысяч и не обновил свои минимумы на фоне геополитической нестабильности (кстати, именно 24 февраля многие сырьевые активы, такие как золото, торговались на локальных максимумах). На мой взгляд, диапазон 30-60 тысяч для биткоина — это новая многолетняя аккумуляция и выход из неё будет похож на то, что мы видели в конце 2020 года при пробитии максимумов 2017. Единственный вопрос в том, сколько эта аккумуляция продлится. Многие альткоины потеряли 80% своей стоимости относительно максимумов четвёртого квартала, некоторые откатились обратно до уровней конца 2020, но отдельным монетам удалось восстановиться гораздо быстрее остальных. Сейчас непопулярно быть “быком”, так же как и в ноябре 2021 непопулярно было быть “медведем”. Я думаю, что мы уже прошли пики страха и неуверенности в первой половине этого года и можно ожидать, что фаза аккумуляции завершится во втором квартале ростом BTC и некоторых “сильных” альткоинов.

Краткий обзор первого квартала 2022 года

Макроэкономическая картина

Будучи “экспертом по макроэкономике” весьма непродолжительный срок, мне удалось определить 4 ситуации, которые могут в перспективе негативно повлиять на финансовые рынки:

1. Конфликт России и Украины распространится на близлежащие страны, не входящие в состав НАТО.
2. ФРС будет поднимать ставку быстрее, чем того ожидает рынок.
3. Путин решит, что использовать ядерное оружие — не такая уж и плохая идея.
4. Китай постарается реализовать свои империалистические стремления на международной арене.

Для меня эти ситуации выглядят маловероятными, и, скорее всего, всё остановится на текущем конфликте России и Украины + повышении процентной ставки согласно прогнозам. Однако, снова хочу отметить, что я не эксперт и полагаюсь на информацию от людей, которые понимают в этой сфере гораздо больше меня. Лично я предпочитаю полагаться на графики, потому что определить отношение к риску инвесторов по поведению свечей для меня гораздо проще, чем предугадать сегодняшнее настроение Путина или Си Цзиньпиня. Для более полного ознакомления с текущей рыночной ситуацией, вариантами развития событий и макроэкономическим фоном рекомендую прочесть статьи от Артура Хэйеса и Фабриса Гринда.

Bitcoin

Можно сказать, что биткоин сейчас переживает своеобразный “кризис среднего возраста”. Во времена высокой инфляции и глобального кризиса монета, претендующая на звание “цифрового золота”, которая большую часть своей истории была крайне волатильна, получила немало внимания. Что же будет с его ценой? Знаете, меня называли сумасбродом множество раз, когда я утверждал, что биткоин в ближайшем будущем потеряет свою ауру высокорискового актива. Мне всегда напоминали о циклах параболического роста и не менее крутого падения. Однако, я по-прежнему считаю, что за последние пару лет всё изменилось. В предыдущие циклы, на графике BTC всегда можно было выделить “взорвавшуюся вершину” (blow-off top), за которой следовали понижающиеся максимумы и минимумы, пока не пройдёт достаточно времени до нового халвинга и цикл не запустится по новой. В этом же цикле картина получилась совершенно иной: биткоин несколько месяцев торговался возле максимумов, пережил масштабный “слив” в мае, прошёл период реаккумуляции и затем снова протестировал предыдущую вершину. Сейчас перед нами установился 400+ дневный торговый диапазон, который совсем не похож на то, что было в 2018 году, когда локальные максимумы с каждым разом понижались.

Если биткоин в текущей макроэкономической ситуации не сможет показать силу, то можно утверждать, что он потерпел неудачу в своём предполагаемом использовании в качестве инвестиционного актива. По этой причине я считаю выпадение из установившегося торгового диапазона крайне маловероятным событием. Я убеждён, что в текущей рыночной ситуации покупают/торгуют BTC преимущественно две группы людей. Первые торгуют им наряду с другими рисковыми активами, а вторые набирают долгосрочную позицию в случае повторений событий, которые мы сейчас наблюдаем. Участники второй группы всё пребывают и пребывают, в то время как первая группа со временем будет сокращаться, потому что участники, склонные к риску, найдут себе более рисковый актив.

Помимо всего прочего, не могу не отметить, что считаю безумством быть “по-бычьи” настроенным по отношению к золоту и “по-медвежьи” по отношению к биткоину. Я практически уверен в том, что BTC в кратчайшие сроки нагонит любое отставание от золота в процентном соотношении. Если же вы “по-медвежьи” настроены по отношению ко всему крипторынку, то можете посмотреть в сторону переоценённых альткоинов, которые можно зашортить против BTC.

Ethereum

В предыдущей статье я довольно подробно описал своё видение по Ethereum, поэтому не буду детально разбирать ситуацию здесь (т.к. практически ничего не изменилось). Я по-прежнему считаю, что когда рынок “бычий”, не так уж и сложно найти альткоины, которые вырастут быстрее эфира, а когда рынок “медвежий”, то лучше придерживаться биткоина. Что касается “слияния”, то я считаю настоящей находкой решение для ликвидного стейкинга Lido, которое предлагает пользователям возможность отправить свои активы в стейкинг и получить взамен деривативные активы для участия в продуктах DeFi. Недавно Lido собрали раунд инвестиций, возглавляемый фондом a16z, которые отметили, что сами воспользовались этим сервисом. Сейчас Lido находится в хорошей позиции, чтобы предлагать услуги как институциональным, так и розничным инвесторам, а также расшириться на другие L1-сети.

Помимо этого, мой приятель @tolks1189 написал отличный обзор событий и обновлений на поле ZK.

Общий фон крипторынка

Несмотря на то что цены этого не отражают, деньги и внимание продолжают течь на криптовалютный рынок рекой. Учреждаются новые фонды, проекты привлекают средства, традиционные компании проводят коллаборации с криптокомпаниями, заключаются NFT партнёрства и так далее.

Если вы в поиске ежедневного источника криптоновостей могу посоветовать рассылку Даррена Лау — The Daily Ape. До сих пор не понимаю, как ему удаётся поспевать за всем происходящим на рынке.

Вот некоторые интересные события из мира крипты за последнее время:

• Consensus привлёк 450 миллионов долларов при полной оценке в 7 миллиардов
• Stripe добавляет поддержку криптовалют
• Immutable привлёк 200 миллионов долларов при полной оценке в 2,5 миллиарда
• ФК Барселона планирует выпустить собственную криптовалюту и NFT
• Spartan Group объявил об учреждении фонда на $200 миллионов для инвестиций в метавселенную
• Bain Capital Ventures объявил о запуске криптофонда на $560 миллионов
• Alchemy привлекли 200 миллионов долларов при полной оценке в 10,2 миллиарда
• Криптовалютная биржа FTX привлекла дополнительные $400 миллионов
• Sequila Capital запускает криптофонд на $600 миллионов.

Судя по этим новостям можно сделать однозначный вывод — к крипторынкам по-прежнему приковано много внимания.

Прочее

• Strange Clans запустили собственный NFT-маркетплейс на JUNO
• Aurory выпустили “белую бумагу” и представили игровой дизайн
• Компания Yuga Labs (BAYC) выкупила авторские права на Punks & Meebits и передала права на коммерческое использование держателям коллекций.

Перспективы на II  квартал 2022 года

Помимо того, что я жду восстановления BTC, большое внимание я уделяю экосистеме Cosmos. Доходы от лидеров экосистемы OSMO & JUNO перекладываю в токены LUNA & RUNE и сокращаю позиции по монетам, которые показывают не очень хорошие результаты, но которые, скорее всего, продолжат быть частью экосистемы, по крайней мере, до конца этого года.

По моему мнению, конечной точкой всего этого мультичейн-мира будут блокчейны, заточенные под одно приложение, которые смогут без труда взаимодействовать и коммуницировать друг с другом. Мы ещё не увидели и половины того, на что способен протокол межблочной связи (IBC) и мне не терпится увидеть, как будут работать вместе учётные записи Interchain и собственные IBC смарт-контракты. По мере взросления крипторынка я жду, что будет меньше бесполезных токенов, привязанных к приложениям и больше токенов, спрос на которые напрямую связан с общим ростом протокола. Тот факт, что лидерами рынка в этом квартале стали протоколы с сильной токеномикой — вовсе не случайное стечение обстоятельств. Я сделал большую ставку на просевшие в последние несколько месяцев инфраструктурные проекты POKT & Genesys Go и ожидаю, что им удастся в какой-то степени восстановиться на фоне общего разворота рынка (если, конечно, он будет).

Что касается сферы GameFi, тут я по-прежнему по-бычьи настроен в отношении DeFi Kingdoms, темпы разработки на падении рынка нисколько не снизились, и нам ещё предстоит увидеть, как покажет себя игра, когда она расширится на подсеть Avalanche, а её экономика заполнится гильдиями, землями, pvp-сражениями. Помимо этого, продолжаю ждать второго релиза NFT от Strange Clans и бета-запуска игры Aurory. За ними должен подтянуться и Treeverse.

Если я прав и нас действительно ждёт какое-то краткосрочное ралли, я буду сокращать позиции ближе к концу второго квартала. Не думаю, что BTC & ETH во время этого ралли смогут вернуться к своим максимумам, поэтому буду фиксироваться заранее на понижении максимумов.

Рост экосистемы Cosmos: Osmo, Juno, LUNA и THOR

Если большая часть вашего портфолио приходится на экосистему Cosmos, то вы, скорее всего, почти не ощутили на себе последствия даунтренда. Так как пока большинство альткоинов на рынке падало в бездну, две главные монеты экосистемы Osmo & Juno демонстрировали устойчивый рост.

Osmo

Osmo, основная децентрализованная биржа экосистемы Cosmos, значительно выигрывает от роста протокола межблочной связи (IBC) из-за того, что Cosmos DeFi всё ещё находится на ранней стадии своего развития. В отличие от большинства децентрализованных бирж, работающих на блокчейне первого уровня вместе со множеством других приложений, Osmo одновременно является как приложением, так и отдельной сетью. По этой причине ограничения, свойственные другим AMM её не касаются. Из-за особенностей своего дизайна Osmo предлагает возможности, недоступные остальным, такие как:

1. Настраиваемые AMM & суверенные пулы ликвидности
2. Кроссчейн совместимость с другими IBC-активами.

Детальный обзор Osmosis

Помимо этого, Osmo предлагает совершенно новую услугу “суперфлюидного стейкинга”, которая позволяет стейкать уже предоставленную ликвидность. Также биржа Osmosis может похвастаться сильной командой разработчиков и сплочённым сообществом, которые полностью разделяют позицию друг друга по вопросам дальнейшего развития продукта.

Juno

Juno — это наиболее популярная L1-сеть на cosmwasm. Большая часть предложения Juno было передана стейкерам Atom через “эирдроп”, а сам проект заявил о задаче стать “протоколом кроссчейн смарт-контрактов, ориентированным на своё сообщество”. Сейчас у Juno гораздо более скромная оценка по сравнению с другими L1-сетями, поэтому эта сеть сохраняет потенциал роста. Главное, чтобы на Juno запускалось больше приложений, чем у его ближайшего конкурента Luna.

Кстати, мне очень не понравилось последнее предложение участников по изъятию средств с одного из аккаунтов, по той причине, что этот аккаунт, очевидно, получил “стейкдроп” по нескольким адресам. Я думаю, что это создаст неправильный прецедент и, надеюсь, что это предложение как минимум пересмотрят.

Terra (LUNA)

Из моей статьи по состоянию рынка в первом квартале:

“Terra Luna — это единственная инвестиционная возможность в крипте, в рамках которой вы ставите одновременно как на рост рынка стейблкоинов, так и на рост блокчейн-экосистем.”

По этой причине LUNA — это моя любимая монета среди всех блокчейнов первого уровня. Делая ставку на LUNA, я ставлю на то, что вырастет её экосистема, вырастет рынок стейблкоинов и большее распространение получит протокол межблочной связи (IBC). Думаю, этого достаточно, чтобы сеть Terra смогла выделиться на фоне конкурентов.

Протокол Anchor стал одним из немногих протоколов, которому удалось значительно повысить количество заблокированных средств (TVL) в первом квартале 2022 года. На данный момент показатель TVL в Anchor составляет $15,7 млрд, что всего лишь на $3 млрд меньше, чем у AAVE. По моему мнению, добавление новых активов (sAxax) и релиз Anchor v2 должен поспособствовать дальнейшему росту TVL.

Решение Luna Foundation Guard по приобретению биткоина в резервный фонд для обеспечения стейблкоина $UST также должно положительно сказаться на Terra USD и ещё сильнее укрепить доверие к экосистеме. По большей части “фаза бутстрэппинга” направлена именно на то, чтобы укрепить доверие к собственному стейблкоину, причём как со стороны розничных, так и институциональных инвесторов. LUNA уже заручились поддержкой таких крупных игроков как Jump, Alameda и 3AC, а стейблкоин $UST продемонстрировал свою способность придерживаться курса во время рыночных потрясений. По мере роста резервного фонда и роста популярности $UST, отвязка стейблкоина от равновесного курса становится всё менее вероятной. Сервисы Kujira и Risk Harbor, который оценивают риски протоколов и экосистем тоже не ставят против До Квона и его коллег в этом году. Из-за того, что рост использования $UST напрямую связан с уменьшением предложения токена LUNA, можно ожидать, что дела у LUNA будут идти хорошо.

В дополнение к росту Terra USD можно отметить развитие в сети Terra экосистемы DeFi. Через Astroport, главную децентрализованную биржу сети, стабильно проходит более $200 млн объёма, а по количеству ликвидности Astroport вполне может конкурировать с биржей Osmosis. Сейчас самыми крупными объёмами отличаются пары Luna/UST и bLuna/Luna, но по мере запуска децентрализованных приложений, на Astro должно появиться больше другой активности. Помимо этого, в сети Terra запустились несколько инновационных протоколов, которым пока нет аналогов в других сетях. Довольно интересно будет понаблюдать за их развитием в ближайшие месяцы.

Thorchain (RUNE)

В 2021 году Thorchain (RUNE) была одной из моих любимых монет, наряду с Solana. Из-за нескольких взломов интерес к этой монете заметно упал, но разработчики всё это время продолжали упорно работать.

Thorchain — эта децентрализованная кроссчейн-биржа, с помощью которой можно обменивать нативные активы между разными блокчейнами. Особенность Thorchain в том, что держатели нод обязаны предоставлять обеспечение в токене Rune, которое в три раза превышает стоимость другого токена, предоставляемого в качестве ликвидности. Тем самым при росте TVL на Thorchain, спрос на Rune растёт вместе с ним.

Отдельно стоит отметить искренний интерес к Thorchain со стороны биткоин-максималистов, хотя обычно они равнодушны к подобным авантюрам. Если Thorchain удастся привлечь к себе сторонников биткоина, это может весьма позитивно сказаться на будущем протокола. Сейчас на рынке огромное количество BTC, которые не приносят держателям никакого пассивного дохода, поэтому если у Thorchain получится предложить им продукт с минимальным уровнем риска, то это будет отличная возможность для протокола. В прошлом у Rune были определённые проблемы по части безопасности, поэтому восстановление доверия инвесторов — это самая приоритетная задача.

В последнее время на слуху в экосистеме Thorchain был запуск Thor Synths и предстоящая интеграция с Luna. Сеть Terra сама по себе имеет неплохую медийность, поэтому взаимодействие между держателями самой популярной децентрализованной монеты (BTC) с держателями самого популярного децентрализованного стейблкоина (UST) сулит для Thorchain неплохие перспективы. В свою очередь, Thor Synths предоставит возможность пользователям вносить Rune и получать взамен синтетические активы. При работе с синтетическими активами комиссии для пользователей будут ниже, скорость подтверждения операций возрастёт, а провайдеры ликвидности будут получать большую доходность. Также в скором времени планируется добавить в экосистему ThorFi возможность заимствования/кредитования и “стейкинг” одного актива.

В общем, Rune, как и Luna, имеют неплохие шансы, чтобы переманить ликвидность из остальной части DeFi.

Доход в DeFi и GameFi. Спекулятивная наценка

Возможно, вы задавали себе вопросы: кто пользуется платформами для фарминга и откуда берётся прибыль?

“Доходное фермерство” или простыми словами фарминг — одно из самых популярных занятий в сфере DeFi. Существует огромное количество вариаций фарминга, причём практически всем вариациям свойственно падение цены фармящегося токена. Мне всегда было интересно, появится ли когда-нибудь такая вариация фарминга, при которой токен не будет постоянно укатываться? И кажется, шанс на это есть. Сфера GameFi предлагает совершенно новый подход к определению стоимости токенов для фарминга, потому что игры приводят новую группу пользователей. Чтобы сравнить GameFi и DeFi, давайте для начала разберёмся, откуда берётся доходность у традиционных DeFi-приложений?

В основном они получают её из трёх источников:

1. эмиссия токенов
2. деятельность спекулянтов
3. проценты заёмщиков протокола.

Огромное количество DeFi приложений по своей природе инфляционные, поскольку они платят вознаграждение в собственном токене, который сами же и выпускают. Помимо эмиссии, есть спекулянты, которые покупают/продают нативные токены протокола, но практически не пользуются платформой. Деятельность спекулянтов не влияет напрямую на годовой доход (APR), но влияет на рентабельность фарминга (ROI). Если вы начинаете пользоваться новым фарминг-протоколом одним из первых, то вы получите пользу от деятельности спекулянтов, которые будут покупать токен в надежде на рост платформы. Наконец, часть доходности берётся от заёмщиков, которые платят проценты за заимствование активов. Если говорить о фарминге на децентрализованных биржах, то здесь проценты заёмщиков заменяются комиссиями пользователей биржи.

В сфере GameFi правильно подобранная внутриигровая экономика сможет привлечь людей, которые действительно будут увлечены процессом игра, то есть в системе появится ещё один уровень спроса, которого раньше не существовало. У Axie, например, была отдельная группа игроков, которые вообще никоим образом до этого не взаимодействовали с криптовалютами. К сожалению, внутриигровая экономика Axie была спроектирована так, что повышение спроса к игре не приводило к росту внутриигрового токена. Многие “стипендиаты” Axie — люди, которые брали в аренду персонажей у гильдий или других игроков — сразу после получения наград продавали свои токены SLP, поэтому внутриигровая монета шла преимущественно вниз.

С добавлением в систему спроса со стороны игроков, доходность начала складываться из четырёх составляющих:

1. эмиссия токенов
2. деятельность спекулянтов
3. проценты заёмщиков / комиссии пользователей
4. спрос со стороны реальных игроков.

Игроки, которые действительно увлечены игрой будут покупать & использовать внутриигровую валюту, чего не встретишь чисто в DeFi продуктах. Пока ещё на рынке не появилась такая p2e-игра, которая могла бы надолго увлечь игроков, но если кому-то получится её создать, у игроков появится возможность увеличивать свою доходность за счёт неподдельного интереса к игровому процессу. DeFi Kingdoms — наиболее удачный пример, который я могу привести и поэтому я так по-бычьи настроен по отношению к DFK в долгосрочной перспективе. Примером того, как благодаря игровому процессу можно увеличить свою доходность в DeFi Kingdoms, является дифференциация цен на героев разного уровня. Самый простой герой стоит ~35 Jewel, а герой с 10/10 призывами стоит уже ~95 Jewel. Герой первого уровня стоит ~35 Jewel, в то время как герой шестого уровня стоит уже ~69 Jewel. Для сравнения, сейчас на рынке всего 90 героев шестого уровня и огромное количество героев первого.

Игроки получают 100% прибыль за прокачку уровня героя и прохождение квестов, не вкладывая ничего, кроме своего времени. И это помимо дополнительных преимуществ для персонажей высокого уровня, таких как дополнительные квесты и pvp-сражения. Единственная причина, почему герои более высокого уровня продаются по более высоким ценам в том, что игроки ценят эти NFT больше остальных. Ни одна коллекция цифровых nft-аватаров не обладает функционалом, который позволял бы пользователям увеличить ценность NFT за счёт траты своего времени. Единственное, что влияет на цены NFT-коллекций без какого-либо применения — это деятельность спекулянтов. В свою очередь, внутриигровые NFT повышаются в цене по мере роста своего функционала. Я уже неоднократно говорил о том, что большую доходность от DeFi Kingdoms получат игроки, которые повышают уровень героев и ищут наилучшие стратегии “призыва”. В будущем у людей, которые решат зайти в игру не будет иного выхода наверстать упущенное, кроме как, купить героев на рынке с наценкой. По мере того как в игру будут добавляться всё новые возможности для более сильных героев, пользователи, у которых они есть, будут получать большую отдачу от “доходного фарминга” или будут чаще получать редкие предметы за квесты. По этой причине я считаю, что со временем разница в цене между прокаченными героями и обычными будет только расти.

Ещё одно преимущество для игроков DFK — это различные тонкости игры, которые скрыты от людей, не знакомых с экосистемой и не понимающих, как игра работает изнутри. Например, мало кто знает, насколько больше дохода можно получить, используя нескольких “садовников” высокого уровня или насколько полезным для получения наград раньше других может оказаться группа “майнеров”. Вы этого никогда не узнаете, пока сами не сядете за игру и не потратите немного времени, чтобы самостоятельно всё просчитать. Я здесь не буду делиться своими подсчётами, но если вы хотите узнать ценность “нулевого поколения” героев, можете посмотреть, сколько на рынке героев с 10/10 призывами, имеющих 5 уровень или выше.

Mr. Zipper ведёт отличную еженедельную рубрику по анализу рынка DFK, так что если вам интересно более детально узнать о распределении героев или о том, как работает внутриигровая инфляция, можете ознакомиться с его статьями.

Одна вещь, объединяющая DeFi и GameFi — это спекулятивная наценка, которая зачастую опережает развитие самого продукта. Из-за скоротечности криптовалютного рынка и огромного притока капитала, рыночные оценки часто растут быстрее, чем идёт разработка проекта.

Сложность для инвестора заключается в том, чтобы определить какой “наценкой” обладают его альткоины & какой будет справедливая цена для проекта, после того как его покинут спекулянты.

За последние несколько месяцев розничные инвесторы покинули большую часть рынка альткоинов, о чём в какой-то мере свидетельствует снижение комиссий в сети Ethereum.

Дисперсия криптоактивов, разные уровни ректа

Я считаю, что текущая ситуация на рынке альткоинов значительно отличается от той, которая была несколько лет назад. Нельзя больше покупать всё, что есть на биржах bittrex / binance и молиться, чтобы ваши монеты “выстрелили”. Теперь монеты очень сильно отличаются по своей фундаментальной составляющей. Тренды на криптовалютном рынке меняются очень быстро и неспособность с ними совладать может вам очень дорого стоить. Чтобы обесценить фундаментальную составляющую в крипте, кто-то может напомнить о сумасшедшем сезоне “собачьих” монет, который мы застали во втором квартале, но не думаю, что этот пример будет показательным. Фундаментальный анализ в крипте должен учитывать не только перспективы самого проекта, но и то, какие категории людей его покупают, общий энтузиазм аудитории и ценность его как “мема”. Кроме шуток, эти показатели отлично помогают понять краткосрочный потенциал монеты (как с точки зрения роста, так и падения).

Давайте разберём несколько альткоинов и оценим уровень их “ректа”. Прямо сейчас, при написании этой статьи, я искренне верю в то, что у всех этих монет есть какой-никакой потенциал. Тем не менее нелишним будет определить, какие монеты более устойчивы и в перспективе могут восстановиться быстрее остальных.

Суперрект: Compound

• Прошло 307 дней с момента достижения исторических максимумов.
• Падение от максимумов составляет 89.9%.
• После роста в начале 2021 года все “голубые фишки DeFi” вели себя примерно одинаково. Если рассматривать цену по отношению к ETH, то максимумы COMP были в августе 2020 года, что говорит нам о почти двухлетнем “медвежьем” рынке.
• Учитывая то, что BTC & ETH торгуются в пределе одного диапазона последние несколько месяцев, ещё одно падение на 90% для COMP выглядит маловероятным. Тем не менее я воздерживаюсь от покупки на этой стадии.
• Интересно, что ETH понадобилось приблизительно 330 дней, чтобы найти своё дно после максимумов 2017 года. После этого начался новый восходящий тренд.

Рект: DeFi Kingdoms

• Прошло 62 дня с момента достижения исторических максимумов.
• Падение от максимумов составляет 85%; от 1 января 2022 г. — 71%.
• Jewel и другие монеты тематики “метавселенная” тоже значительно упали, хоть и не так сильно, как монеты из сферы DeFi. Это связано с тем, что монеты находятся в даунтренде значительно меньше + многие из них показывали результаты лучше рынка в последнем квартале 2021 года.
• Я пока не заметил какой-то “способности на восстановление” у монет на тему “метавселенной”. У DeFi Kingdoms скоро ожидается запуск Crystalvale, посмотрим как рынок отреагирует на это.

Немного рект: Bitcoin

• Прошло 126 дней с момента достижения исторических максимумов.
• Падение от максимумов составляет 52,4%.
• Биткоин, как и многие другие активы упал, но всё ещё чувствует себя лучше 90% альткоинов и даже отдельных компаний технологического сектора.
• Весьма вероятно, что BTC возглавит восстановление рынка, если оно произойдёт в этом квартале.

Рект, но восстанавливается: Thorchain

• Прошло 310 дней с момента достижения исторических максимумов.
• Падение от максимумов составило 85%. Сейчас торгуется на 150% выше своего локального дна, в 2022 году принёс своим инвесторам прибыль, чего нельзя сказать о большинстве альткоинов.
• Вместе с небольшой группой альткоинов RUNE протестировала свои минимумы 2021 года и сейчас “отскакивает”. Имеет неплохие фундаментальные предпосылки для дальнейшего роста.

Близко к историческим максимумам: Terra Luna

• Прошло 5 дней с момента достижения исторических максимумов.
• Падение от максимумов составило 58%. Сейчас торгуется на 14% ниже максимумов.
• LUNA, возглавившая недавнее восстановление рынка, показывает больше всего “силы” из альткоинов в топ-10. Перепрыгнула Solana по рыночной капитализации.
• Ожидаю, что LUNA продолжит показывать результаты лучше рынка на фоне общего роста. Как это уже было летом, когда LUNA восстановилась сразу после Axie.

Не рект: Juno

• Прошло 10 дней с момента достижения исторических максимумов.
• Сейчас торгуется на 22% ниже максимумов.
• Juno стал одной из немногих “зелёных” монет в этом году. На пике Juno принёс инвесторам 4-кратную прибыль.

Для пассивного инвестора, сократившего большую часть позиций в четвёртом квартале 2021 года, есть два чётких триггера по BTC: восстановление до уровня открытия годовой свечи в районе $46 тысяч либо капитуляция до летних минимумов в районе $28 тысяч. Лично я склоняюсь к тому, что вариант с походом на $46 тысяч более вероятен, но оба сценария хороши для повторного захода в рынок, если вы не очень за ним следите. Если же вы торгуете активно, то постарайтесь отыскивать тренды быстрее остальных. Поверьте, даже на даунтренде будут монеты, которые будут показывать результат значительно лучше рынка.

Заключение

Какие выводы можно сделать по первому кварталу 2022:

• если понимаете, что ваших знаний не хватает, будьте более осторожны (например, знаний о текущей макроэкономической ситуации)
• более концентрированные ставки, поменьше “распылений” на кучу проектов
• обратите внимание на хеджирование, оно обретает больший смысл на “медвежьем” рынке
• судя по всему, текущая “мета” — это сети-приложения (как в экосистеме Cosmos). Они обладают более сильной токеномикой, чем токены управления.

Предпочтительные пары для парного трейдинга:

• лонг Luna / шорт Eth
• лонг Rune / шорт Fantom
• лонг BTC / шорт Doge
• лонг Avax / шорт ONE

Несколько смелых прогнозов на второй квартал:

• BTC снова торгуется в районе 60 тысяч
• ETH/BTC торгуется ниже .055
• TVL в Anchor больше чем в AAVE
• Дневные объёмы на Astroport больше, чем на Pancake Swap
• Комиссии в сети ETH продолжают оставаться относительно дешёвыми, так как многие переходят на другие сети & пользуются решениями второго уровня
• 10+ подсетей AVAX привлекают новых пользователей
• Solana становится основной сетью для запуска бессрочных свопов & опционов.

За чем стоит следить:

• Axelar
• LayerZero
• FuelLabs
• Agoric
• Celestiums
• Starknet & решения третьего уровня
• Danksharding
• Katana
• Drift Protocol
• Мобильные кошельки Argent / Phantom / Keplr
• Risk Harbor
• Ragnarok
• Catalog на Ren Protocol
• KyberSwap в сети Arbitrum
• Pokt v2.

С оригинальным материалом можно ознакомиться по этой ссылке. 

Какие ожидания по рынку у вас? Делитесь мыслями в комментариях. 

Присоединяйтесь к нашему DAO, где мы совместно вкладываем в новые криптовалюты: © Материал подготовлен для сайта рейтинга КРИПТОБИРЖ и может быть открыто распространен с указанием авторства.