Мы в соц.сетях
Главная » Аналитика » Что такое количественное смягчение?
Что такое количественное смягчение?
Опубликовано 23.03.2020

Количественное смягчение (КС) может иметь различные и противоречивые определения. Но, по сути, это рыночная операция (выполняемая центральными банками), которая увеличивает ликвидность и инфляцию, с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать и тратить больше денег.

Как работает количественное смягчение?

Обычно операция проводится центральным банком, вливающим деньги в экономику путем покупки ценных бумаг (таких как акции, облигации и казначейские активы) у правительства или коммерческих банков.

Центральные банки пополняют резервные фонды банков (которые хранятся в соответствии с системой банковского резервирования) путем предоставления новых кредитов. Поскольку новый кредит не поддерживается товаром или чем-либо имеющим физическую ценность, количественное смягчение, по сути, создает деньги из ничего.

Целью КС является увеличение денежной массы,  она становится более доступной. В итоге стимулируется общая экономическая активность и запускается рост. Идея заключается в том, чтобы удерживать процентные ставки на низком уровне, стимулируя кредитование предприятий и потребителей и повышая доверие к экономике в целом. На практике, однако, количественное смягчение не всегда работает, и на самом деле это очень противоречивый подход. У количественного смягчения, как и у любой экономический политики, есть свои противники и сторонники.

Количественное смягчение является относительно новой денежно-кредитной политикой. Некоторые ученые полагают, что ее первое реальное использование было применено в конце 1990-х годов японским центральным банком (Банком Японии). Многие экономисты спорят о том, действительно ли денежно-кредитная политика Японии в то время представляла собой количественное смягчение или нет. С тех пор несколько других стран внедрили практику количественного смягчения, как попытку свести к минимуму свои экономические трудности.

Что послужило толчком к использованию количественного смягчения?

Количественное смягчение было разработано для решения проблем, которые возникли, когда традиционная современная банковская практика не смогла предотвратить рецессию. Основной целью КС является повышение инфляции (во избежание дефляции). Корректировка процентных ставок является одним из основных инструментов, используемых центральными банками для удержания уровня инфляции под контролем. Когда заимствования и финансовая активность замедляются, центральный банк страны может снизить ставку, чтобы сделать ее более доступной для банков при выдаче кредитов. Напротив, когда все слишком свободно – с учетом того, что расходы и кредиты приближаются к рискованным уровням – более высокая процентная ставка может действовать как своего рода “стоп-кран”.

Эффективно ли количественное смягчение?

Вскоре после окончания финансового кризиса 2008 года Международный валютный фонд (МВФ) выпустил записку, в которой количественное смягчение обсуждалось, как эффективная нетрадиционная денежно-кредитная политика. В анализ вошли пять основных центральных банков: Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии.

Каждая организация применяла уникальную стратегию, но большинство из них резко повысили общую ликвидность рынка. В отчете утверждается, что интервенции, осуществленные центральными банками, были успешными и что увеличение ликвидности было важно для того, чтобы избежать затянувшегося экономического кризиса и краха финансовой системы.

Однако КС не всегда является эффективным и в значительной степени зависит от контекста и стратегии. Многие экономики, которые экспериментировали с использованием КС (или аналогичного подхода), не имели желаемого эффекта. При неправильном управлении, вливание денег в экономику и снижение процентных ставок может привести к неожиданным и нежелательным результатам. Ниже перечислим некоторые из потенциальных преимуществ и недостатков.

Потенциальные преимущества и положительные эффекты количественного смягчения

  • Больше кредитования: в связи с увеличением объема средств за счет покупки активов центральным банком, банки могут стимулировать другие экономические субъекты брать новые кредиты или рефинасировать имеющиеся;
  • Увеличение заимствований: потребители и предприятия с большей вероятностью будут брать на себя новые займы при низких процентных ставках и привлекательных условиях от банков;
  • Увеличение расходов: потребители будут увеличивать свои расходы, так как все новые кредиты и займы приносят больше денег. При более низких процентных ставках оставлять деньги в сбережениях не так уж привлекательно.
  • Рост занятости: когда предприятия имеют доступ к большему капиталу через кредиты и продают больше за счет увеличения потребительских расходов, они поощряются к расширению и найму большего количества сотрудников.

Потенциальные недостатки и негативные последствия количественного смягчения

Многие специалисты выражают обеспокоенность тем, что количественное смягчение – это просто пластырь для решения более крупных структурных проблем, которые в конечном итоге затопят экономику. Некоторые потенциальные недостатки включают в себя:

  • Инфляция: увеличение денежной массы, вызванное КС, способно создать инфляцию. Конкуренция за товары будет возрастать, потому что денег в обороте больше, но предложение товаров может не увеличиваться теми же темпами. Повышение спроса приводит к росту цен. При неправильном управлении инфляция может быстро повыситься, что приведет к гиперинфляции.
  • Нет принудительного кредитования: при КС коммерческие банки должны использовать деньги, которые они получают от центрального банка, чтобы предложить больше кредитов. Но в процессе нет ничего, что требовало бы от них этого. Например, когда после финансового кризиса 2008 года в США впервые было применено КС, многие банки держались за свое вновь обретенное богатство вместо того, чтобы распространять его по всему миру.
  • Больше долгов: увеличение выгоды от заимствований может привести к тому, что предприятия и потребители будут брать в долг больше, чем они могут себе позволить, что может иметь негативные последствия для экономики в долгосрочном периоде.
  • Воздействие на другие инвестиционные инструменты: рынок облигаций часто негативно реагирует на нестабильность и резкие изменения, которые довольно часто происходят после проведения политики количественного смягчения.

Примеры политики количественного смягчения

Некоторые страны, центральные банки которых использовали количественное смягчение, включают в себя:

Банк Японии: 2001-2006 гг. и 2012 г. – по настоящее время.
Усилия по количественному смягчению не ослабили их финансовые проблемы. Японская иена ослабла по отношению к доллару США, а стоимость импорта возросла.
США: 2008-2014.
США провели три раунда количественного смягчения для решения жилищного кризиса и последовавшей за ним рецессии. Экономика восстановилась, но вопрос о том, было ли это вызвано КС, является спорным. Сравнение с Канадой, которая не использовала банковскую практику КС, не выявило никаких примечательных различий.
Европейский центральный банк: 2015-2018 гг.
Еврозона пережила некоторые удары и промахи, со стабильной инфляцией, снижением безработицы и сильной экономикой 2017 года, но она все еще справляется с неутешительным ростом зарплат и растущими процентными ставками.

Заключительные мысли

Как нетрадиционная монетарная стратегия, количественное смягчение, возможно, помогло некоторым экономикам восстановиться, но это, безусловно, противоречивая стратегия, и даже этот вывод является спорным. Большинство потенциальных рисков, таких как гиперинфляция и чрезмерный долг, еще не наблюдались на практике, но некоторые страны, которые использовали КС, столкнулись с валютной нестабильностью и пагубным влиянием на другие экономические сферы и рынки. Долгосрочные последствия недостаточно ясны, и последствия КС могут быть совершенно разными в зависимости от контекста.

Наш портал рад подарить вам скидку 20% на все будущие торговые операции на бирже Binance:

Для получения максимальной скидки 10% в секции фьючерсов на Binance введите Реферальный код Futures:

cryptomarkets

Если вы ещё не зарегистрированы на платформе деривативов Binance, то для получения скидки перейдите по ссылке:

Статья на английском языке находится по ссылке.

  • Наша методика расчета рейтинга учитывает следующие параметры: объем торгов за 24 часа, индекс доверия и соотношение числа положительных отзывов к общему числу отзывов.